“大农业”板块价值何在？四位投资人士来解密

本文转自：中国基金报记者：方丽国以民为本，民以食为天。2004年至2020年的中央一号文件均重点关注“三农”问题，公布期间农业板块的投资时机十分显著，市场上不少投资人士开始关注“大农业“的投资价值。为此，中国基金报记者专访了银华农业50ETF基金司理王帅、博时基金股票投资部基金司理姚爽、海富通基金高级股票分析师、消费组组长刘海啸 、诺德基金高级研究员王海亮来探讨农业板块投资价值，虽然猪价未来或许率缓慢回落，因农业仍具备投资价值，养殖、种业等都被看好。

农业板块仍有机缘中国基金报记者：农业板块自2019年开始走强，您如何看待这一投资领域？现在存在结构价值么？王帅：站在现在这个时点，农业板块依然具备良好的投资价值：首先，生猪养殖板块当前行业集中度依然很低，头部企业依然具备极强的发展性机缘；其次，生猪养殖集中度的加速提升会动员上下游工业厘革，导致上游动保市场规模扩容，下游屠宰肉制品工业集中度加速提升，从而使得动保、屠宰肉制品板块都将迎来良好的投资时机；第三，受新冠肺炎疫情、虫害、拉尼娜等天气灾害的影响，农产物价钱在2020年开始进入景气周期，种植工业链如种子、复合肥等板块也将迎来良好的投资时机。姚爽：非洲猪瘟疫情导致海内生猪产能从2018年四季度开始履历一轮大幅收缩，猪价也创了历史新高。

养猪及相关的上下游子板块占据A股农业板块中很高的权重，动员整体农业股多数有很好的体现，但2020年下半年猪价泛起见顶回落的迹象。由于生猪产能逐步恢复，未来猪价或许率将泛起缓慢回落的走势，因此未来农业板块很难泛起已往2年全局性的行情，差别的子行业和差别的个股有可能走出分化行情。

猪周期下行也不简朴意味着农业板块丧失投资价值，一些大宗农产物开始逐步进入底部反转的大周期。还需注意的是中美商业摩擦虽有震荡重复但仍是一个恒久趋势，国家对于粮食宁静和农业科技的重视度在不停提高。在种植工业链，好比科技含量和壁垒较高的生物育种环节，未来可能会有好的投资时机。

另外饲料、动保等领域中一些最具竞争力的优质公司值得关注。刘海啸：农业板块一直是一个富有特色的投资领域，相对其他板块来说，行情相对比力独立，有着自身的逻辑。

从现在的时间点往后看，整个板块的恒久投资的价值仍然是存在的，因为有一些头部企业，正在逐渐增强自身的能力，然后正在成为在周期的颠簸当中仍然连续发展的企业。在农业板块的投资中，选择这样的企业举行恒久投资，应该是一种可取的方式。

但可能在未来的一年内，猪周期的偏向是向下的，选股的难度会更大一些。王海亮：2019年非洲猪瘟对能繁母猪的产能有较大的打击，导致市场预期猪价泛起较大的上涨。

同时，由于上市公司的生物防控能力相对优于中小散养户，所以或许率将在此类周期中继续扩大份额。现在，陪同行业生物防控能力的整体提升，能繁母猪存栏量已经有所恢复，猪价未来可能会逐步回落。建议关注养殖后周期的饲料板块。

存恒久投资价值中国基金报记者：你如何看待农业板块的中恒久价值？是否值得恒久投资？王帅：从大的趋势上来看，农业板块的恒久投资价值显著。首先，这是一个很是大的必须品市场，粮食产量凌驾6亿吨，正常生猪出栏量近7亿头，以及其他农副产物，市场规模庞大；其次，这个市场高度疏散，存在庞大的整合空间，头部优势企业能够依托其资金、治理、技术等优势提高其市占率，做大做强；第三，现在我国已经到了工业反哺农业的阶段，国家加大对于农业和农村的扶持力度，在国家乡村振兴、精准扶贫和粮食宁静的战略下，我国农业有望进入生长的快车道。姚爽：价钱周期的颠簸对于农业股的投资很重要，但投资终需落实到个股，详细公司的焦点竞争力和生长势头恒久来讲比周期更重要。

未来农业仍有中恒久投资价值，且风险与机缘并存，最佳计谋是结构中恒久具备焦点竞争力的优质龙头，并顺应周期的偏向投资。刘海啸：农业板块是有恒久投资价值的，主要的原因就在于：第一，这个板块在国民GDP当中的占比是很是大的，拥有辽阔的市场；第二，板块的集中度现在还处在很是低的状况，而且上游的农产物供应仍然是很是疏散的格式。

所以，行业内一些真正能够做到工业化整合资源，恒久连续地熨平周期的企业依然是具有投资价值的。王海亮：未来种植、养殖工业链均有望出现集中度提升的趋势。

大型企业在规模优势、风险反抗方面相对优于中小散养户，这类企业具备恒久的投资价值。养殖、种业、复合肥被看好中国基金报记者：在农业板块中，您认为其中哪些细分领域的投资机缘更大？王帅：不少领域都存在投资机缘，如生猪养殖领域，非洲猪瘟将恒久存在，生猪养殖工业门槛将抬升。头部规模养殖企业预计仍将有2年及以上的高盈利时间。

市场化能力优秀、研发能力突出的动保企业有望迎来良好的生长机缘。屠宰肉制品中，上下游的变化，将推动屠宰肉制品工业加速集中，头部规模屠宰肉制品企业迎来生长机缘期。种业上，粮食宁静的基石，转基因技术是未来的生长偏向；头部科技研发实力强、渠道能力强的种子企业有望迎来良好的投资机缘。

此外，复合肥也较为看好，具备成本优势、产物优势、技术服务优势的企业具备良好的投资价值。白糖领域，底部已现，拐点或将到来。刘海啸：农业板块当中的细分行业包罗养殖、饲料、种业、疫苗等，这些行业其实险些都是高度疏散的，除了疫苗行业集中度稍高一些，其他的行业都很疏散。

每个细分行业中都有一些优秀的公司，因此农业板块还是以个股的研究和选择为主，在子领域中选择最佳的赛道其实是比力难题的。王海亮：生猪养殖、饲料行业具备恒久的投资价值，因为这些行业已经有龙头企业验证了自己的规模化扩张能力、成本事先能力，治理层具备优秀的企业家精神。

注意农业板块“周期性”中国基金报记者：农业投资之中，您认为需要注意哪些风险？借路主题基金到场是好渠道么？王帅：首先，农业板块具备较强的周期性，农产物价钱颠簸风险是农业板块投资的重点；其次，农业诸多企业具有谋划规模广、审计难度大等特点，识别农业企业谋划的真实性至关重要。相对其他行业，农业板块研究的专业性更为突出，不仅需要对工业周期轮动的准确掌握，还需要对农业企业谋划做到有效的辨识，做好这些事情，需要投资者有专业的知识储蓄，较大的时间投入，负担较大的风险。因此，对于普通投资者来说，通过相关农业主题基金，借助专业基金治理人的专业能力举行农业板块投资，是很是好的渠道。姚爽：对于多数人来说，想深入研究农业行业和公司有难度，投资于好的主动型股票基金应该是一个好的选择。

投资时需要注意农业股短期颠簸较大，恒久来看差别个股的体现差异很大，建议优选具备深度研究和选股能力的相关基金，接纳定投的方式分阶段、中恒久投资。刘海啸：在农业板块的投资当中主要的风险仍然是，第一，它是一个周期性颠簸的行业，风险在于有可能买到周期的高点，阶段性的持有体验会比力差。第二就是选错了股票，所投资的公司在周期中没有淘汰其他的竞争对手，反而是被淘汰的工具。选择相关主题基金是一种比力好的投资方式，可是主题基金的体现往往和行业的周期特征密切相关，最好能在周期的相对底部去介入。

王海亮：农业是周期颠簸较大的行业，同时受到异常天气、海内外农产物供需、动植物疫病等因素影响，要注意这类风险。如果看好农业板块，可以选择一些合适的主题基金到场。基金的过往业绩并不预示其未来体现，基金治理人治理的其他基金的业绩并不组成基金业绩体现的保证。

基金净值会因为证券市场颠簸等因素发生颠簸，投资者需凭据自身的风险蒙受能力、投资期限和投资目的，审慎选择合适的产物并详细阅读产物执法文件，基金的详细风险请查阅招募说明书的“风险展现”章节的相关内容。

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